房地产政策转向 人民币正式入篮SDR重阳策
发表时间:2016/10/10   作者:佚名

来源:和讯名家

一周评点

国庆假期期间全国多个城市房地产调控措施密集出台,标志着2014年“930”以来的房地产政策放松周期告一段落。当前中国经济和金融系统仍处于脆弱期,房价过快上涨带来的金融乃至社会风险备受关注,这使得当前房地产调控上升为政治问题,力度和效果不可低估。

汇率方面,9月在岸人民币汇率波幅再度收敛,随着人民币加入SDR成功,央行未来汇率政策的框架和调控方式是否发生变化值得密切关注。

一周观察

限购限贷密集出台,房地产政策转向。国庆假期期间全国20个城市先后出台房地产调控措施,再次启动限购甚至限贷,与2014年国庆期间“930”房地产新政形成鲜明对比。尽管本次调控仍处于因城施策的层面,但从多个城市统一行动及央行行长周小川的表态来看,此次调控很可能是在中央统筹下集中出台的。武汉等城市调控政策在一周内由轻到重不断加码,后续房地产政策将在去库存和防风险之间寻求微妙平衡。可以预期的是,热点城市房地产销量将大幅回落,并带动房地产开工和投资增速下行,宏观经济也面临一定的下行风险。

9月中国经济延续平稳运行。9月中采制造业PMI稳定在50.4,产出指数上升但新订单指数略降。9月六大电厂耗煤量同比进一步升至9.2%,全国30城市房地产销售面积同比增长28%。从内需来看,中采建筑业PMI由58.2升至61.9,新订单指数也大幅回升,表明当前基建和房地产需求仍然处于高位。从外需来看,9月率先公布的韩国和台湾出口增速均有所回落,表明全球贸易景气偏弱,中国出口增速也存在小幅下滑的可能。

9月非农略低于预期,但年底加息仍是大概率事件。9月美国新增非农就业15.6万人,略低于市场预期的16.7万人。但正如美联储副主席费希尔所说,就业增长放缓正是美国就业市场接近理想状态的表现。从其他数据来看,9月ISM美国制造业和非制造业PMI均自上个月的低点大幅回升,也表明美国经济稳定,进一步加息条件逐步成熟。大选结束后的12月加息是大概率事件。央行公开市场净回笼,维持资金面紧平衡。节前第二周公开市场9400亿的巨量流动性投放后,本周央行净回笼4201亿,短期资金利率再度上升。9月30日银行间全部回购加权利率为2.58%(35bp)。短期利率方面,银行间1天和7天回购利率分别为2.34%(17bp)和2.58%(16bp)。长期资金利率方面,1M和3M回购利率分别为2.93%(9bp)和2.86%(3bp)。AAA级1M、3M同业存单发行利率为2.80%(-)和2.82%(1bp),6M和1Y同业存单发行利率分别为2.84%(6bp)和2.90%(3bp)。

在岸人民币汇率稳定,离岸再破6.70。节前最后一周离岸人民币汇率稳定,30日美元中间价升至6.6778 (02.0%),全周在岸USC/CNY日均成交量升至262亿美元(48亿美元) 。在人民币正式加入SDR前的9月,央行维稳汇率的意愿较强,在岸汇率波动极小,但也付出了一定的代价。扣除估值因素后, 9月中国外储净减少约230亿美元,创近年3月以来最大降幅;同时在岸USD/CNY日均成交量239亿美元,创2015年8月后最高日均成交水平。国庆假期期间,受到美元走强影响,离岸人民币汇率接近年内新低。7日USD/CNH收于6.7080 (0.62%)。加入SDR后,央行对人民币汇率的管控模式是否变化值得密切关注。

节前国内债市清淡,收益率稳中略降。节前一周国内债市相对清淡,一级市场发行缩量,政策性金融债认购倍数由4.35倍降至3.78倍,国开和进出口银行的20年超长债发行仍获得高倍数认购。二级市场方面,3-7年政策性金融债收益率下降约2bp,10年国债及金融债收益率稳定;3-5年期信用债收益率平均下行2-3bp。

美欧长债利率再度回升,风险资产暂未受影响。美欧长债利率变化仍是近期市场的焦点。受到欧央行将缩减购债规模传闻的影响,欧元区及美国长债利率再度大幅回升,10年德债和美债利率本周分别上行14bp和12bp,长短期国债期限利差也再度拉大。美欧长债利率在传闻影响下大幅上升,呈现出明显的易涨难跌的特征,深层次原因仍在于超常规货币政策接近极限,美欧长债利率重估压力。受到英国退欧和美联储加息预期升温影响,假期期间美元对主要汇率全面走强。尽管美元和美债利率双升,但风险资产未受影响,VIX指数维持低位,美欧及新兴市场股市总体上涨,海外高收益债信用利差略降,原油价格反弹接近6月初高位。

资金持续流入新兴市场。全球资金继续流向新兴市场,过去两周亚洲七个新兴市场股市海外资金由净入资金规模均达到7-8亿美元。资产类别来看,近两周全球股票基金周均获得28亿美元净申购,略低于8月以来周均39亿美元的水平。

  655次                 加入收藏    -分享到 
                                返回列表
  上一篇:中国房地产:从城市化时代走向大都市圈时代                                 下一篇:热烈祝贺山东同圆集团网站正式上线   
 网站地图 | 友情链接 | 联系我们 | 合作伙伴                                  济南者行天下网络品牌策略机构 ICP备案号: 鲁ICP备09071919号-1
扫描微信